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　　中原时报记者 王兆寰 北京报谈

　　在距离2025年还有4天之时，A股迎来了2024年首单券商重组的注册获批。

　　2024年12月27日晚间，中国证券监督管理委员会发布了《对于得意国联证券股份有限公司刊行股份购买金钱并召募配套资金注册、核准国联证券股份有限公司和民生证券股份有限公司变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实践截至东谈主等的批复》，这意味着，“国联证券+民生证券”合并整合参加肃穆推行阶段。

　　在专科东谈主士看来，国联与民生两家证券公司重组整合最终获批，是监管层支握和饱读舞券商通过并购重组模式打造一流投资银行的标记性事件。不仅是两家公司的强强相聚，自己发展的弥留机会，更是中国证券行业发展历程中的一个弥留里程碑。

　　控股股东国联集团暗示，将稳健有序鼓动民生证券与国联证券的整合，持久坚握阛阓化机制和发展看法，充分说明国有股东资源上风、民生证券业务特点上风和东谈主才资源上风，杀青“1+1>2”目的。

　　并购稳中有速

　　自90年代以来，我国证券行业先后资历了四次并购海浪：分业缱绻、空洞治理、“一参一控”、阛阓化并购。合座来看，券商间并购旨在杀青扩大疆土、进步实力、作念强作念优的目的，并购整合进一步进步行业相聚度，互异化、多元化缱绻成为证券公司打造竞争上风的势必遴选。在政策支握和指点下，如今，证券行业肃穆迎来第五轮并购海浪。

　　据统计，2024年中国证券业并购案例鼓动中的共有7起，地点国资已成为并购重组的弥留力量。

　　“归并实控东谈主旗下的券商股权忖度更明确、企业文化会通度较好、合并重组进程相对更为运动，控股股东不错通过整合里面券商资源，酿成集团化缱绻，更好地工作国度策略。”一位上海券商首席非银行业分析师在给与《中原时报》记者采访时如是说。

　　纵不雅“国联证券+民生证券”的扫数重组过程，历时8个月。很是是在2025年新年前接踵完成审核通过和注册获批，其速率委果超预期。

　　2023年3月15日，国联集团通过竞拍模式获取民生证券34.71亿股，2024年4月25日，国联证券发布对于贪图紧要金钱重组事项的停牌公告，标记着两家证券公司的重组整合肃穆拉开序幕。

　　4月，新“国九条”出台，条件“推动证券基金机构高质地发展，支握头部机构通过并购重组、组织编削等模式进步中枢竞争力，饱读舞中小机构互异化发展、特点化缱绻”。

　　2024年5月15日，国联证券线路紧要金钱重组预案并发布复牌公告。国联证券拟刊行A股股份购买民生证券100%股份（后调度为99.26%），并召募不逾越20亿元（含本数）配套资金。

　　2024年8月，国联证券发布《国联证券股份有限公司刊行股份购买金钱并召募配套资金暨忖度往来申诉书（草案）》，公告称上市公司拟通过刊行A股股份模式购买民生证券99.26%股份，并召募配套资金，为“国联证券+民生证券”整合重组按下加速键。

　　2024年9月27日，合并事项获上海证券往来所受理。12月17日，国联证券发布公告称，公司刊行A股股份购买民生证券99.26%股份并召募配套资金获上海证券往来所重组委审核通过。不到3个月期间，国联民生重组有缱绻即获往来所审核通过，成为新“国九条”后首单券商并购重组过会名堂。

　　2024年12月27日晚间，中国证券监督管理委员会发布了《对于得意国联证券股份有限公司刊行股份购买金钱并召募配套资金注册、核准国联证券股份有限公司和民生证券股份有限公司变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实践截至东谈主等的批复》，这意味着，“国联证券+民生证券”合并整合参加肃穆推行阶段。

　　“国联与民生证券公司重组整合最终获批，被视为监管层支握和饱读舞券商通过并购重组模式打造一流投资银行的标记性事件，亦然沪锡两地共同打造的长三角一体化发展的示范性案例，更是两地相聚落实长三角一体化发展国度策略的编削之举。”上述分析师直言：国联证券与民生证券的重组，不仅是两家公司的强强相聚，自己发展的弥留机会，更是中国证券行业发展历程中的一个弥留里程碑。

　　有望杀青“1+1>2”

　　业内东谈主士分析指出，这次国联证券与民生证券的重组不仅是对中央金融责任会议精神的积极反映，亦然对新“国九条”等政策条件的贯彻落实。两家券商的整合，旨在打造一家业务特点线路、阛阓名次前哨、具有较强竞争力的大型证券公司，以更好地工作经济社会高质地发展。

　　国联集团暗示，投资民生证券一方面是通过打造无锡—上海两地协同发展平台，更好对接长三角金融、科创、产业资源，助力无锡打造上海多量市圈策略支点城市，另一方面将说明金融复古功能工作地点发展的灵验门道，灵验支握地点招引栽种优质编削企业，匡助企业通过上市等门道进步价值，助力产业转型升级。

　　从往来所审核的角度来看，“国联证券+民生证券”是新“国九条”后首单券商并购重组过会名堂。永久来看，将为我国成本阛阓的永久发展注入新的活力，推动行业合座竞争力的进步，优化资源建立，促进阛阓健康发展。

　　在专科东谈主士看来，国联证券在经受兼并后大幅进步净成本与空洞实力，为持久发展蓄势，公司金钱边界、归母净利润均有增长，故意于提高抗风险才气和握续缱绻才气，进步金钱质地和合座缱绻事迹。

　　因此，在边界、质地和效益上杀青“1+1>2”的协同效应，赶紧进步行业地位和空洞竞争力，公司明天有望向头部券商迈进。

　　据悉，比年来，国联证券开启阛阓化纠正，2019年以来，国联证券业求实力握续增强，金钱边界、盈利才气同步进步，各项业务行业名次显耀进步，业务结构更为平衡。

　　2023年公司营收、归母净利润辞别为30亿元、6.7亿元，4年年复合增速辞别为16%、7%，增速行业名次辞别为上市券商第6、第17名。总投资收益（投资净收入+公允变动）、投行业务、资管净收入、经纪业务净收入4年年复合增速辞别为30%、19%、62%、9%，增速为上市券商第1、2、2、15名。

　　国泰君本分析师刘欣（金麒麟分析师）琦以为，民生证券当作一家投行业务特点线路的中型券商，体量与国联证券绝顶，预测二者合并后协同性在于区域互补与业务互补。更弥留的是，通过合并民生证券，国联证券空洞实力或进步至行业前20，在此基础上公司的治理上风有望进一步说明，为持久发展蓄势，期待兼并见效。

　　短期增边界，持久升扫尾

　　2024年，中国证券行业并购重组方法已昭着加速，尤其是参加12月份，正在鼓动的“国君+海通”“西部+国融”“国信+万和”以及“浙商+国王人”王人获取了骨子性进展。

　　业内分析东谈主士指出，2024年初部及中小券商通过兼并重组强化资源整合，并购模式包括换股、增发、现款收购等，相貌多元化，下半年并购程度提速。证券行业内并购重组有望在短期进步营收边界，并在中持久进步运营扫尾。

　　东海证券申诉指出，现阶段券业并购重组呈现两条干线，一所以业务或区域互补为起点推动疆土完善，以杀青更精深的阛阓粉饰，扩大阛阓份额，增强合座竞争力；二是国资体系内推动股权整合以进步资金运营扫尾，增强合座竞争力。

　　在现阶段编削业务发展较为严慎，杠杆率合座较低的配景下，内资券商ROE显耀低于国外投行。若后续成本管理空间进一步松捆，杠杆率有所进步，与国外一流投行同台竞争将更有底气与实力。

　　申诉称，在央企整合提速、头部券商合并试点的配景下，示范效应有望慢慢泄漏，切实鼓动2—3家国外一流投行的老到落地值得期待。

　　东海证券预测，明天两类券商或有被并购预期：一是在强监管、防风险框架下有业务总结本源或风险措置需求的央企成本下属券商或民营券商；二是归并国资体系内推动资源整合、促进高质地发展配景下，成本实力相对较弱的券商。

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