民生证券股份有限公司马天诣,崔若瑜近期对华测导航（300627）进行征询并发布了征询解说《2024年半年报点评：功绩快速增长，出海业务恶果暴露》，本解说对华测导航给出买入评级，现时股价为28.0元。

　　华测导航

　　事件：北京时候8月7日晚，华测导航发布2024年半年报，24年H1公司已毕买卖收入14.84亿元，同比增长22.86%，已毕归母净利2.51亿元，同比增长42.96%。

　　各主买卖务全面着花，自动驾驶业务迎来催化。公司建筑与基建业求已毕收入5.33亿元，同比增长4.62%；资源与全球行状业求已毕营收6.81亿元，同比增长48.06%；地舆空间信息业求已毕收入1.91亿元，同比增长7.48%；机器东谈主与自动驾驶业求已毕收入0.79亿元，同比增长29.80%。农机自动驾驶业务是公司资源与全球行状板块的主要构成部分之一，孝敬了热切增量。公司产物凭借高性价比快速拓展国外农机自动化市集，现在已销往68个国度。机器东谈主与自动驾驶方面，公司照旧被指定为多家车企的自动驾驶位置单位业务定点供应商，部分联系车型已已毕量产。此外，公司已与百度达成调和，是百度萝卜快跑第六代无东谈主车P-Box产物的独家供应商。畴昔，公司将积极布局车规级芯片、全球SWAS广域增强系统及捏续参预优化核默算法。

　　全球化布局恶果暴露，盈利才气增强。公司高度喜欢全球市集的拓展，在国外设备了纷乱的经销商收集，产物已销往全球一百多个国度和地区。公司2024年H1已毕国外营收4.45亿元，同比增长34.98%，2021~2023年的国外收入复合增速卓绝50%，夸耀出公司的出海业务恶果。同期公司24H1国外业务毛利为67.29%，高于国内业务的54.64%，公司的全球化布局有助于进一步增强盈利才气。2024H1公司用度率遣散风雅，销售用度率为19.55%，较上年同期着落2.60pct，管制用度率为7.46%，较23H1着落0.91pct。

　　捏续加深时候护城河，低空经济有望掀开长久空间。公司高度喜欢时候研发，24年上半年研发参预达2.42亿元，同比增长31.28%。公司捏续保捏在芯片、板卡、模组等基础器件范围的研发参预，并不停推动完善高精度定位、组合导航、机械自动化遣散、激光雷达系统等方面的时候、产物和惩处决策，服从鼓励产物升级、时候越过，提高产物和管事的一体化程度。此外，公司积极布局低空经济范围，依托高精度导航定位的时候累积可为低空经济范围功课结尾提供包括导航定位模组、高精度账号管事等在内的概括惩处决策，同期公司在激光雷达和无东谈主机范围布局较早，有望在低空经济大潮中拓展第二成长弧线。

　　投资提议：咱们合计公司基于海表里布局后续有望无间高速高质地发展。瞻望公司2024-2026年归母净利润有望分袂达5.93/7.53/9.09亿元，对应PE倍数为26x/20x/17x。咱们合计公司国外市集后续有望链接为公司带来增量看点，同期自动驾驶卫惯组合结尾产物及低空布局也有望为公司带来更高成长性。保管“保举”评级。

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　　风险指示：下搭客户拓展程度不足预期；公司国外市集拓展历程不足预期。

　　数据中心左证近三年发布的研报数据商酌，长江证券于海宁征询员团队对该股征询较为长远，近三年预测准确度均值高达86.55%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6亿，左证现价换算的预测PE为25.45。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有12家机构给出评级开云集团「中国」Kaiyun·官方网站开云体育，买入评级8家，增捏评级4家；昔时90天内机构商酌均价为33.14。